报告亮点吸引关注

美国最大的商业银行摩根大通在周四发布的这份报告很引人注目，它就如同一颗重磅炸弹，迅速吸引了各界的目光。分析师团队由 Nikolaos Panigirtzoglou 担任首，他们提出比特币在投资者投资组合中的状况需要重新审视。这份报告对比了加密货币和传统黄金投资，引发了人们在资产配置方面的新思考。

如今投资市场处于复杂且多变的环境里，投资者们都在竭力寻找更合适的投资组合，目的是实现资产的增值与保值。摩根大通这份报告的出现，无疑给大家提供了一个全新的视角，让人们不由自主地想要去深入了解其中的详细状况。

比特币与黄金名义金额对比

从名义金额角度看，比特币和黄金目前存在较大差别。相关报道显示，当前比特币的总市值约为 1.3 兆美元，用于投资目的的黄金数量价值约为 3.3 兆美元。由此能看出，比特币与黄金的差距达到了 153%。这表明，从理论层面来讲，若比特币要在名义金额上与黄金相契合，其价值尚有很大的上升空间。

然而这种单纯的对比，没有把比特币所具有的特殊风险和波动性考虑进去。不能仅凭借市值这一个因素，就来判定比特币在投资组合中应占的比重，必须综合多方面的因素，如此才会更符合实际的投资状况。

比特币高波动性影响

比特币存在波动性，这是一个重要且不能被忽视的因素。摩根大通的分析师表明，比特币的波动性大概是黄金的 3.7 倍。这种波动性导致投资者期望在他们的投资组合里，让比特币的名义金额与黄金相契合是不切实际的。

较高的波动性意味着风险更大。投资者在进行资产配置时，出于本能会对这种较高的波动性更加谨慎。他们需要在追求高收益和承受高风险之间找到平衡，所以在投资组合里，他们会给比特币分配一个较小的份额。

考虑波动后比特币地位

当考虑波动性指标后，情况发生了改变。分析师解释道，要是依据比特币的波动性来进行调整，并且假定它在风险资本方面与黄金相当，那么比特币的总市值会缩减至 9000 万美元，其价格应为 45000 美元，这比目前 67137 美元的价格水平低很多。

这表明在当前比特币价格处于 66,000 美元之时，通过波动率进行调整后计算得出，投资者投资组合里对比特币的隐含配置已超过了黄金。投资者选择投资比特币，或许有着与把它当作类似黄金资产不一样的原因。

黄金与比特币投资形式差异

摩根大通分析师提到，在用于投资的 3.3 兆美元的黄金总量当中，只有 7%，即 2300 亿美元是通过基金形式被持有。其余的部分是以金条形式和金币形式被持有。而对于比特币，随着它的发展，可能会有更多像 ETF 这样的投资形式逐渐显现出来。

对比两种不同的投资形式，投资者可以根据自身的喜好来选择，也可以根据资产规模来选择，还可以根据投资目标来选择。并且，这既体现出两种资产在市场上被接受程度的不同，又体现出投资习惯方面的差异。

比特币现货ETF资金流向

从比特币的波动率是黄金的 3.7 倍这一情况来进行估算，在接下来的 2 到 3 年这个时间区间内，比特币现货 ETF 流入资金的潜在规模大约为 620 亿美元。然而，分析师对此持怀疑态度，因为到目前为止，GBTC 的总流出量达到了 100 亿美元，而比特币现货 ETF 的净流入总额是 90 亿美元。

他们认为，当前比特币现货 ETF 的隐含净流入资金，或许是从现有的工具以及场所持续不断地依次转移到了现货 ETF 之中，并非意味着有新的资金流入到了加密货币领域。这对于判断比特币市场的发展以及资金的动向而言，有着重要的启示意义。

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